Chers actionnaires,

L’année 2009, tant redoutée, est maintenant derrière nous. Conformément à ce qui était attendu, les principales économies occidentales ont subi une forte contraction de leur PNB, de l’ordre de 4% en moyenne, au prix de déficits budgétaires importants et d’un accroissement significatif de l’endettement public. Grâce à ses amortisseurs sociaux, la France a globalement mieux résisté mais au prix d’un déficit budgétaire atteignant les 8% et d’un endettement de l’ordre de 80%.

L’industrie du private equity a connu une année difficile avec tous ses principaux indicateurs en chute libre : montants investis, montants désinvestis et levées de fonds à leurs plus bas historiques.

Dans ce contexte, Altamir Amboise a suivi une stratégie prudente avec aucun nouvel investissement, 8,6 millions d’euros investis pour accompagner les sociétés du portefeuille et un seul désinvestissement significatif pour un total de 7,2 millions d’euros et 5,8 millions d’euros de plus-values nettes.
L’essentiel de l’énergie des dirigeants de nos sociétés du portefeuille et des équipes d’Apax a été focalisée sur la gestion rigoureuse des ressources et la préparation de l’avenir.
In fine, ceci se traduit par un accroissement de l’ANR par action de 12,5%, qui résulte lui-même d’une baisse moyenne de l’Ebitda de nos 21 sociétés clés de 15% (à comparer à -18% pour les sociétés non financières du CAC 40), d’une baisse de l’endettement de nos sociétés de 10% en moyenne, et d’un accroissement des multiples de valorisation d’un demi-point, en anticipation de la reprise attendue en 2010.

Altamir Amboise termine l’année avec un portefeuille de 34 sociétés valorisées de manière conservatrice à 421,8 millions d’euros, financé par 410,4 millions d’euros de fonds propres et  quasi fonds propres et 11,4 millions d’euros de dette tirée sur les 47 millions d’euros de lignes disponibles grâce à la création d’Ahau 30.

Sauf rechute brutale de l’économie, l’année 2010 devrait nous permettre de concrétiser un volume significatif de sorties : plusieurs projets sont à un stade avancé de négociations, et plusieurs nouveaux projets de cessions seront lancés durant l’année.
2010 devrait également se traduire par la reprise des investissements dans de nouveaux projets, du fait de la réouverture du marché de la dette, et de la volonté des industriels et des fonds de céder des actifs.

Nous allons par ailleurs poursuivre les efforts de création de valeur au sein des sociétés du portefeuille qui ont globalement bien résisté à la crise et sont donc bien positionnées pour bénéficier de la reprise quand elle interviendra. Nous restons donc extrêmement confiants sur les fondamentaux et les perspectives de votre Société.